求过于供 天然资源涨势起

2018年03月07日 04:10 工商时报

孙彬训/台北报导

原物料价格自2016年初摆脱低檔,但自2016年起,各原物料市场復甦步伐不一,且彼此相关性低,天达资產管理环球商品暨天然资源团队主管Tom Nelson(倪唐)指出,预期原物料价格应持续自低檔弹升,主要有两大原因,一方面为原物料需求和全球经济同步增长,另外则是供给减少有助于原物料市场平衡。

整体来看,倪唐强调,天然资源產业经过价格飙涨与崩跌,随着价格反弹以及成本逐渐降低,企业现在已进入正常获利阶段;另一方面,企业策略也出现转变,从重视產量转为注重企业体质。

在个别原物料看法上,倪唐说,OPEC目前策略从扩张市占率转为支持油价,现阶段原油每桶60~65美元的价格符合OPEC策略。而OPEC支持油价的重要原因为沙乌地阿拉伯石油公司将于2018年IPO。

此外,美国原油库存从2017年高峰逐渐降低,目前已减少约50%,预期2018年库存将下降至五年平均水准,而美国页岩油油井数量于2016年自谷底开始反弹,目前数量持续增加,沙国去年曾表示美国页岩油油井增加太快,本周于休士顿召开的年度能源大会(CERAWeek),沙国是否会再度提出此一议题,值得关注。

倪唐说,过去能源企业强调成长、扩张,也负债累累,现在则是聚焦于获利与回报,这对股东而言是好事,预期今年油价区间为50~70美元,价格仍将持续波动。

在黄金方面,倪唐强调,经验显示,美股大幅回檔期间,实体黄金价格多呈现上扬走势,显示黄金波动环境中具有良好吸引力,而过去当通膨符合或超过美国联准会(Fed)预期,期间黄金呈现上涨;随着升息循环开启,金价可望有良好表现,预期今年黄金均价为1,350美元。

矿业方面,倪唐说,自2016年开始,矿业公司转为拥有强劲的自由现金流以及股东回报,而原物料价格已经自低檔弹升,但原物料企业更为重视平衡资產负债表和增加股东报酬率,预期供给无法迅速增加。

(工商时报)

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